瑞銀分析稱，盡管亞洲利率走低，但債務(wù)增長速度遠超GDP增速，導(dǎo)致企業(yè)償債負擔(dān)反而越來越重，有可能引發(fā)金融危機第三波。

瑞銀在一份報告中寫道：

2008年來，亞洲利率走低，但是私營部門償債比率持續(xù)攀升。

亞洲如今的狀況是，債務(wù)對收入的占比上升的速度，超過央行降息的速度。亞洲央行陷入兩難境地，既要以更快速度降息以支持短期經(jīng)濟增長，又要擔(dān)心長期信貸大規(guī)模擴張導(dǎo)致需要重新實施緊縮政策。

瑞銀下圖顯示，中國大陸、新加坡、泰國等地債務(wù)增長速度遠超GDP增長，表明企業(yè)償債負擔(dān)的擴張的速度超過收入增速。

下圖則顯示2007年來亞洲利率下滑但償債比率上升。

2009年以來，西方央行持續(xù)下調(diào)利率，歐洲央行甚至開始實施負利率政策，迫使投資者從其他地區(qū)尋找高收益資產(chǎn)。而中國等新興市場的企業(yè)同期快速發(fā)展，企業(yè)債收益率走高，吸引資金流入。但是如今新興經(jīng)濟體增速放緩，美國即將加息，導(dǎo)致資金又從新興市場流出。

瑞銀寫道：

對于新加坡和香港而言，不幸的是，他們的利率和償債比率很可能同時上升，因為和美國利率緊密相關(guān)。你或許已經(jīng)知道結(jié)果會是怎樣。

華爾街見聞此前提及，高盛將金融危機分為三個波段。高盛認為，金融危機各個階段雖然獨立但也相互關(guān)聯(lián)，當前的狀況正是七年前危機的第三波延續(xù)。

高盛稱，七年前開始的金融危機分為三個波段：波段一為美國樓市崩潰引發(fā)信貸緊縮以及雷曼倒閉，之后美國出臺“不良資產(chǎn)救助計劃”（TARP）以及量化寬松（QE）政策；波段二為歐洲主權(quán)債務(wù)危機；在第三波段中，大宗商品價格持續(xù)低位運行，中國以及其他新興經(jīng)濟體增長乏力，全球通脹水平維持低位。

瑞銀認為，隨著資本流出以及債務(wù)負擔(dān)的加重，新興市場將拖累全球經(jīng)濟增長，再次重創(chuàng)大宗商品行業(yè)和國際貿(mào)易，可能引發(fā)高盛所描述的金融危機第三波。